房地产行业周观点：民营房企首获并购贷款 需求端改善政策持续

行业核心观点：

在“稳增长”的宏观背景下，当前房地产行业基本面持续驻底，边际改善政策持续，预计后续仍有较多利好政策值得期待，继续看好房地产板块的市场表现。建议关注(1)基本面表现较好的物业管理公司;(2)具有央企/国企背景的财务稳健型优质房企;(3)拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。

投资要点：

上周行情回顾：上周申万一级行业中房地产行业上涨1.23%，沪深300 指数下跌1.68%，表现强于大盘。2022 年以来房地产行业下跌0.15%，明显跑赢沪深300 指数(下跌8.99%)，相对收益显著。

重点政策要闻：(1)国务院总理李克强在政府工作报告中提出要继续保障好群众住房需求，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，探索新的发展模式。坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，稳地价、稳房价、稳预期，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展;(2)国新办举行促进经济金融良性循环和高质量发展新闻发布会，银保监会主席郭树清表示，2021 年重点领域金融风险持续得到控制，宏观杠杆率下降大约8 个百分点，金融体系资产扩张恢复到较低水平，房地产泡沫化、金融化势头得到扭转;(3)中山、唐山、宣城等地发文提高住房公积金贷款额度;(4)郑州“认房又认贷”政策放松。

行业基本面情况：2 月21 日-27 日，30 大中城市商品房销售四周滚动同比下滑43%，其中一线下滑10%，二线下滑52%，三线下滑59%。百城住宅类土地供应建面为893.4 万平方米，四周滚动同比下降68.4%，年初至今累计同比下降61.09%，其中一线城市上涨40%，二线城市下降69.77%，三线城市下降62.05%。百城住宅类土地成交建面为370.6 万平，年初至今累计同比下降64.59%，其中一线下降78.95%，二线下降65.96%，三线下降62.18%。百城住宅类土地溢价率为0.5%，环比下降3.6 个百分点。

重点公司动态：华夏幸福全国33 个区域近80 个住宅项目同步复工。华夏幸福表示，2022 年将保障近80 个住宅项目、超70000套约1000 万平米工程按期交付。民营房企并购贷款首次落地，美的置业获得招商银行60 亿元并购融资额度和60 亿元住房按揭贷款专项额度，碧桂园获得招商银行150 亿并购融资额度。

风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等