银行间资金面边际收敛 业内预计短期资金波动或加大

周一银行间市场资金面边际收敛，回购利率普遍上行，质押式回购隔夜和7天加权利率出现倒挂。另外，周一央行进行100亿元7天期逆回购操作，与到期量持平，结束了上周公开市场逆回购持续净回笼的局面。

市场人士指出，上周央行公开市场全口径净回笼1,500亿元，大规模净回笼一定程度上扰动了市场情绪，回购利率重回小幅上行态势，且本周税期银行走款或使下半周资金面波动加大。

光大证券(601788)金融业首席分析师王一峰表示，当前流动性平稳宽松的预期基本形成，短端资金利率虽有所上行但利率走廊形态稳定。

关注税期对资金面的扰动

华北某城商行交易员对财联社表示，今天银行间市场资金供给充裕，早上大行融出较少，10点半的时候开始有大量融出，但资金价格偏高。虽然本月缴税对资金面的压力有限，但仍需关注对资金面的扰动。

平安证券固收团队认为，本周公开市场逆回购到期500亿元，政府净融资缩量至1,235亿元，叠加月末季节性财政支出补充，预计央行仍将保持百亿投放，能够维持资金中枢平稳。

此外，本周银行同业存单(NCD)到期量近4,800亿，较上周多增2,200亿，虽然近期1年股份行NCD利率与1年MLF利率的负偏离有所收敛，但仍需关注银行存单发行对资金面形成的扰动。

3月资金面有望继续维持平稳

市场人士表示，经济承压加大而政策稳增长诉求提升，央行仍需灵活运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，考虑到3月资金缺口不大，预计3月资金面有望维持平稳。

安信证券固收首席分析师池光胜指出，3月财政存款投放规模较大，且央行操作或进一步平抑资金跨季压力，资金面压力预计不大。

东吴证券(601555)宏观团队指出，3月15日统计局将发布2月经济数据成绩单，届时两会也将进入尾声，同时又是FOMC议息会议前一天，届时降息将对稳增长、稳预期起到良好作用，从央行预期管理的角度来看，也将是较好的政策出台时点。